BN 与 必安 的研究团队在多份报告中指出，可控隐私是隐私赛道与 DeFi 实现共生的核心路径。投资人在选择项目时，应优先关注实现可控隐私的协议，而不是只关注完全匿名的协议。
三、当前共生：隐私成为 DeFi 的标配能力
2025 年的趋势是隐私逐步成为 DeFi 协议的标配能力。无论是借贷、衍生品、做市还是结构化产品，都开始内嵌零知识证明能力，让用户可以在不暴露持仓与策略的前提下完成交易。这一变化让隐私从一个独立赛道演化为 DeFi 的基础能力。
从 OKX 的链上数据看，2025 年第一季度内嵌零知识证明能力的 DeFi 协议 TVL 同比增长超过 80%，远高于普通 DeFi 协议的 25% 左右。这一差距说明用户对隐私能力的支付意愿正在快速上升。
四、共生带来的投资机会
隐私与 DeFi 共生带来三类清晰的投资机会。第一类是隐私基础设施协议，为 DeFi 提供通用零知识证明能力。第二类是隐私原生 DeFi 协议，从底层就把隐私作为产品特性的协议。第三类是隐私桥与隐私结算层，承接跨链与跨协议的隐私需求。
建议根据风险偏好做配置。隐私基础设施协议适合作为核心仓位，估值锚点稳定。隐私原生 DeFi 协议适合作为成长仓位，弹性更高但波动也更大。隐私桥与隐私结算层适合作为卫星仓位，捕捉跨链与跨协议红利。
五、结语：共生比博弈更长期
隐私与 DeFi 的关系正在从博弈走向共生。共生的本质是各自找到自己的价值边界，并在边界内深耕。对投资人来说，共生比博弈更长期，也更值得配置。未来三到五年，隐私与 DeFi 的共生将持续重塑加密行业的底层格局，提供持续的投资机会。